本文摘要：眼下还包括欧洲、日本、中国在内的多个经济体通胀率经常出现上行趋势，较低通胀正在全球范围内蔓延到，并带给通缩风险。

眼下还包括欧洲、日本、中国在内的多个经济体通胀率经常出现上行趋势，较低通胀正在全球范围内蔓延到，并带给通缩风险。在此情况下，更好的刺激性措施十分必要，预计欧洲、日本和中国将更进一步实行严格政策，美联储和英国央行也会意图加息。　　欧元区11月居民消费价格总水平(CPI)同比下跌0.3%，创五年来新高。

日本10月核心CPI涨幅降到七个月来低点。截至10月，中国工业生产者出厂价格(PPI)已倒数32个月负增长，CPI涨幅也回升至2%以内。　　美国经济今年以来的展现出虽算是“一枝独秀”，但通胀持续低位游走的压力未减低。

美联储注目的通胀指标个人消费支出价格指数在10月同比快速增长1.6%，为倒数第30个月高于2%的目标水平。尽管失业率降到六年低点，但薪酬快速增长仍较慢，10月平均值时薪环比仅有快速增长0.1%，同比快速增长2%，不及预期。

近期美国发布的消费支出和企业投资数据展现出平平，表明全球仅次于经济体比较强势的衰退未唤起充足市场需求。　　导致本轮全球通胀走低的因素还包括多个方面。首先，国际金融危机以来主要经济体经济结构性调整不做到，导致有效地市场需求严重不足，内生快速增长动力不振。今年第二和第三季度，欧元区GDP环比仅有快速增长0和0.2%，快速增长延缓遏止消费市场需求，从而造成企业订单增加，企业为广告宣传而不得不降价，则更进一步增大物价上行压力。

其次，国际油价下跌并造就大宗商品价格走低，令其欧洲、中国等面对的输出性通缩压力骤升。　　历史经验指出，通缩一旦成真为，危害很广。首先，通缩前景带给的不确定性不会诱导投资和消费，企业为增加亏损而减少支出，消费者也因价格走低的预期而延期消费，黑市资本，导致总需求严重不足。

企业将通过削减成本来保持运营，这有可能使早已企稳并逐步回升的失业率水平轻下沉势。　　其次，通缩将增大债务人的实际债务开销，令其债务债权人及企业破产风险下降。第三，通缩不会压低实际利率水平，造成企业借款成本上升。

　　目前，全球采行协商措施对付通缩风险已迫在眉睫，更好的财政和货币严格政策是适当的，也是必须的。本周欧洲央行将开会年内最后一次议息不会，有可能对实行全面的分析严格措施做出更进一步表态，即便现在不采行实际行动，该行最耽误明年初也不会“入市”。

日本央行也不会在未来之后流经流动性。刚完结资产出售项目的美联储，即便在政策方向上早已与其他主要经济体分道扬镳，但也会迅速启动加息进程。整体来看，在货币政策方面，严格仍是主流。　　更加最重要的是，各国急需更进一步减缓结构性改革步伐，解决问题生产能力不足等问题，着力唤起内部市场需求，通过稳固和提高经济基本面建构经济快速增长的活力。

这才是完全挣脱通缩，构建可持续快速增长的必由之路。

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